От владельцев Mondi ожидают скидки при уходе из России

Российские власти считают, что «Монди Групп» просят за свой бизнес в России двойную цену, так как дисконт должен быть не менее 50 %.

В кризисной ситуации неожиданно высокой выглядит сумма сделки по продаже российского бизнеса австрийского производителя упаковки и офисной бумаги Mondi — 95 млрд ₽.

Удивление от суммы

На общем фоне выделяется заявление австрийской группы Mondi о продаже своего флагманского предприятия в России — «Монди Сыктывкарский лесопромышленный комплекс» — за 95 млрд руб., что по нынешнему курсу составляет € 1,5 млрд. Эта сумма вызывает удивление, поскольку цена выхода из России для иностранцев составляет либо половину от последней оценки рыночной стоимости, либо сумму, равную одному-трём размерам годовой прибыли до вычета расходов (EBITDA), как пояснил министр финансов РФ Антон Силуанов, выступая в конце июня на съезде РСПП.

Если хотят уходить, пусть испытывают определённые издержки на выходе их этого актива.

Антон Силуанов, министр финансов РФ

Вопрос стоимости

Австрийской группе Mondi в России принадлежит четыре завода — в Сыктывкаре, Переславле-Залесском, Свердловской и Липецкой областях, а также несколько дилерских компаний. «Монди Сыктывкарский ЛПК» — крупнейший в стране производитель бумаги, производитель самой популярной офисной бумаги «Снегурочка».

В конце 2021 года все активы группы Mondi в России оценивались в € 687 млн. Получается, что австрийцы рассчитывают получить более чем двойную стоимость всего своего бизнеса в России только за один из своих четырёх заводов.

Если посмотреть на сумму сделки через призму EBITDA, то запросы австрийцев тоже выглядят завышенными. За 2021 год EBITDA российского подразделения составила € 334 млн, из чего следует, что австрийцы рассчитывают получить целых пять EBITDA. Хотя, исходя из заявлений представителей российских властей, максимум, на что сейчас могут рассчитывать владельцы российских активов из недружественных стран — это три EBITDA. При этом, «Монди Групп» собирается забрать в качестве дивидендов ещё 16 млрд ₽, оставшихся на счетах российского подразделения.

Приобрести бизнес австрийцев собирается инвесткомпания Augment Investments Виктора Харитонина, владельца одной из крупнейших российских фармацевтических компаний «Фармстандарт», чьё состояние в этом году Forbes оценил в $ 1,4 млрд.

Под контролем

Процесс ухода из России зарубежных компаний со 2 марта 2022 года «взяла на карандаш» правительственная комиссия по контролю за осуществлением иностранных инвестиций. Без её одобрения нельзя оформить продажу собственности новому владельцу, причём цену тоже определяет комиссия. Она была создана для реализации указа президента РФ от 1 марта 2022 года «О дополнительных временных мерах экономического характера по обеспечению финансовой стабильности Российской Федерации». Указ стал ответом на санкции в отношении российских физических и юридических лиц со стороны США и примкнувших к ним государств.

Обоснование дисконта

Хотя формально «плата за выход» из России не установлена, по словам Антона Силуанова, продажа активов иностранных компаний разрешается на двух условиях: во-первых, компания должна получить согласие профильного ведомства и на продажу, и на покупку актива, а во-вторых, — дисконт должен быть не менее 50 %.

В официальном сообщении «Монди Групп» указано, что закрыть сделку стороны рассчитывают до конца 2022 года. Помимо правительственной комиссии по контролю за иностранными инвестициями сделку должна одобрить ещё и Федеральная антимонопольная служба (ФАС).

Решение правительственной комиссии и окончательная сумма сделки покажет, сохраняют ли российские власти свою жёсткость в отношении уходящих иностранных инвесторов.

На эту тему:

Mondi запускает два новых бренда офисной бумаги

Augment Investments Limited приобретает «Монди Сыктывкарский ЛПК»

Австрийская Mondi продаст российскую «дочку» за 95 млрд руб.

Комбинат Mondi в Сыктывкаре справился с поставками

Группа Mondi продаст один из крупнейших заводов по производству бумаги в России

«Монди Сыктывкарский ЛПК» продолжает работу в обычном режиме